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华融证券国防军工行业周报

发布时间:2015-07-06    研究机构:华融证券

上周国防军工板块表现弱于大盘。

国防军工板块继续深度调整,上周下跌27.18%,下跌幅度远超沪深300。所有子板块都出现下跌,电科板块跌幅较少;船舶集团跌幅较大,接近30%;其他板块的跌幅在10%-30%之间。

经过深度调整,国防军工板块估值水平大幅下降,市净率目前为5.6倍,估值回到4月份的水平;相对于沪深300的估值比为2.9倍,也出现明显下滑。军工股的估值波动较大,阶段性的高估值来自于资产注入预期,我们认为该预期并未消失,只不过在整体市场出现剧烈调整的情况下,具有高beta值的高估值板块往往调整得更加剧烈。

行业及公司新闻。

航天科技集团连续11年获A级名列军工集团榜。

高分八号卫星发射成功。

四川九洲获控股股东一致行动人增持10万股。

金信诺上半年业绩预增40%-70%。

天和防务(300397)拟出资1950万元设立天和海防。

金圆股份清仓中航动力累计获利4667.6万。

四创电子大股东抛134.7万股占比1%。

中航黑豹股东减持2024万股占比5.9%。

投资策略。

虽然近期军工板块调整较深,但我们推荐军工板块的逻辑不变,军工改革、资产证券化(资产注入)是军工板块投资的主要逻辑。在市场企稳之后,重组公司的复牌、相关政策的出台落地、阅兵等标志性事件将成为军工板块再次上涨的重要催化剂。维持行业“看好”评级。

风险提示。

1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。

申请时请注明股票名称